政府對當(dāng)前經(jīng)濟下行的擔(dān)憂程度有所加重,從主要舉措看,投資仍是穩(wěn)增長的主要動力。近期發(fā)改委對項目審批的速度明顯加快,25日,廣西防城港、廣東湛江鋼鐵基地、首鋼遷鋼以及金沙江觀音巖水電站項目通過審批。從三個鋼鐵項目看,新增產(chǎn)能要高于累計壓縮產(chǎn)能,以投資拉動經(jīng)濟的意圖已經(jīng)十分清晰。本周公布的5月匯豐PMI預(yù)覽值由上月的49.3再度小幅回落至48.7,在經(jīng)濟復(fù)蘇初期,受惠更多的國有企業(yè)將迅速通過資金支持而加大生產(chǎn),通過提高總供給來穩(wěn)定經(jīng)濟增長。典型例子為08年末四萬億計劃,2008年12月官方PMI產(chǎn)出指數(shù)就已經(jīng)開始迅速回升,而匯豐PMI產(chǎn)出指數(shù)直至2009年2月才緩慢筑底回升。因此,當(dāng)前對經(jīng)濟指向性更為清晰的應(yīng)為官方PMI,而匯豐PMI則已相對不足。 物價方面,蔬菜價格跌幅擴大,綜合近期食用農(nóng)產(chǎn)品價格走勢,我們將5月CPI預(yù)測小幅下調(diào)至3.2%。貨幣政策方面,本周公開市場凈回籠資金780億元,SHIBOR以及回購利率延續(xù)下行走勢,目前看資金面應(yīng)為年內(nèi)較為寬松水平。數(shù)據(jù)顯示,截至20日四大行新增信貸投放僅為340億元,在近期投資升溫背景下,不排除月末有突擊放貸可能,但規(guī)?？赡苋耘c4月接近。
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